引言

2025年4月，國際投行高盛集團發布最新報告，將美國2025年汽車銷量預期大幅下調近100萬輛，從此前的1,625萬輛降至1,540萬輛。這一調整的核心原因在于特朗普政府實施的關稅政策導致汽車成本飆升，疊加市場需求疲軟，引發行業連鎖反應。本文將深入分析高盛下調預期的背景、影響及未來市場走向，為消費者和投資者提供參考。

一、關稅政策：銷量下滑的“導火索”

高盛分析師指出，特朗普政府對進口汽車及零部件加征25%的關稅（僅USMCA成員國部分產品免稅），直接推高了汽車制造成本。根據高盛測算，美國進口汽車和本土生產的車輛平均成本將增加數千美元，而車企難以將全部成本轉嫁給消費者。

• 成本傳導困境：原材料（如鋼鐵、鋁）和零部件的關稅成本需由車企和消費者共同承擔，但需求疲軟下，車企無法完全通過提價覆蓋成本。
• 價格壓力：未來6至12個月內，美國新車凈售價預計上漲2,000至4,000美元，進一步抑制消費者購車意愿。

例如，福特汽車已宣布對多款車型降價促銷，試圖通過清理庫存應對價格戰，但此舉導致其股價在消息發布后下跌近5%。通用汽車和Stellantis的股價也分別下跌5.2%和11.8%，市場對行業前景的擔憂可見一斑。

二、銷量下調背后的行業挑戰

1. 供應鏈與生產端壓力

高盛同時下調了全球汽車產量預期：

• 2025年全球產量從9,040萬輛降至8,870萬輛；
• 2026年全球產量從9,260萬輛降至9,070萬輛。

北美地區受沖擊尤為明顯，因美國關稅政策導致零部件進口成本上升，車企不得不調整生產計劃。例如，依賴墨西哥組裝的大眾車型（如Taos、Jetta）可能面臨額外關稅風險，影響其市場競爭力。

2. 消費者需求疲軟與替代策略

• 購車成本上升：消費者對高價車型的接受度下降，轉向低價或二手車型。
• 電動車市場分化：盡管特斯拉Model Y等車型銷量下滑，但通用和福特的電動車型（如雪佛蘭Equinox EV、Mustang Mach-E）憑借性價比優勢逆勢增長。

3. 車企評級與資本市場反應

高盛將福特汽車的股票評級從“買入”下調至“中性”，認為其面臨國際競爭加劇、庫存過剩和成本壓力的多重挑戰。而豐田、大眾等依賴進口車型的車企，則因關稅政策面臨更大的利潤壓縮風險。

三、未來市場趨勢與消費者應對策略

1. 短期：價格戰與促銷潮加劇

車企可能通過降價、金融優惠或贈品刺激銷量。例如：

• 特斯拉將Model 3后驅版價格壓至25萬元以下，搶占中端市場；
• 豐田推出卡羅拉雙擎版新能源補貼疊加禮品包，吸引環保消費者。

2. 長期：電動化與本土化生產成關鍵

• 電動車滲透率提升：盡管高盛預計2030年美國BEV（純電動車）滲透率僅為26%，但車企加速電動化轉型（如通用Ultium平臺、福特F-150 Lightning）仍是必然選擇。
• 供應鏈本土化：車企或加大北美地區零部件生產比例，以規避關稅影響。

3. 消費者建議

• 關注促銷窗口期：4-6月為傳統銷售旺季，疊加關稅壓力，車企可能推出更大優惠；
• 優先選擇本土化車型：如符合USMCA標準的車輛（如豐田RAV4、福特F系列）可避免高額關稅；
• 長期投資需謹慎：若計劃持有車輛超過3年，建議優先考慮保值率高的車型（如豐田凱美瑞、本田CR-V）。

四、結語：行業調整中的機遇與風險

高盛的預測揭示了美國汽車市場正經歷一場由政策與成本驅動的深度調整。短期內，消費者將面臨更高的購車成本和更激烈的市場競爭；長期來看，車企需通過技術革新、本土化生產及電動化轉型重塑競爭力。對于投資者而言，需警惕高庫存、低需求車企的風險，同時關注在電動化領域布局領先的頭部企業。

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