大眾集團五年來首次季度虧損，電動化轉型陣痛加劇

全球第二盈利車企陷入困境，單季度營業虧損近13億歐元，美國關稅與保時捷重組成為業績拖累。

10月30日，大眾汽車集團發布的財報顯示，今年第三季度集團營業虧損12.99億歐元（約合13.6億美元），而上年同期為營業利潤28.33億歐元。

這是大眾汽車近五年來首次遭遇季度虧損。曾經全球最賺錢的車企之一，如今在電動化轉型道路上正經歷嚴峻考驗。

01 財務數據解讀

仔細剖析大眾汽車集團的第三季度財報，營收803.05億歐元，同比增長2.3%，但盈利狀況急劇惡化。

除了營業虧損近13億歐元外，凈虧損額達到10.72億歐元，而去年同期凈利潤為15.58億歐元，同比暴跌約168.8%。

大眾汽車核心業務的現金流也呈現收縮態勢。第三季度汽車部門經營現金流為85.21億歐元，同比下降9.7%。

縱觀今年前三季度，大眾汽車集團累計銷量為651.8萬輛，同比增長1.8%，但凈利潤與上年同期相比大幅下降61.5%至34億歐元。

大眾汽車首席財務官阿諾·安特利茨指出，與上年同期相比，業績明顯走弱主要是受低利潤率的電動車產量增加，以及合計75億歐元的額外負擔影響。

若剔除相關費用，大眾集團前三季度利潤率為5.4%，而含費用的利潤率為負1.6%。

02 虧損背后原因

多重因素共同導致了大眾汽車集團此次季度虧損。

美國進口關稅上調以及由此帶來的銷量下滑，預計全年將對大眾汽車集團造成最高50億歐元的壓力。

保時捷戰略重組對集團整體業績形成拖累。作為曾經的“利潤奶牛”，保時捷今年三季度遭遇自上市以來的首次季度虧損。

2025年前三季度，保時捷因戰略重組產生的額外支出高達27億歐元。其中，保時捷內部裁員、取消獨立的電池領域業務投資，帶來了10億歐元的額外支出。

全球范圍內新能源汽車價格競爭激烈，尤其在中國市場，面對眾多本土品牌的強勢崛起，大眾旗下電動車型在定價和產品迭代速度上承受巨大壓力。

同時，集團正加速推進電動化與數字化轉型，研發支出和工廠改造成本持續攀升，短期內對利潤形成擠壓。

03 電動化戰略調整

面對市場現實，大眾汽車集團已經開始調整電動化步伐。

今年9月份，保時捷宣布調整電動化戰略，放緩電動化進程，將推出更多燃油和插混車型。這一轉變反映了豪華電動車市場增長放緩的現狀。

大眾汽車集團正積極推進“在中國，為中國”戰略，深化本土研發與合作布局。

大眾汽車集團（中國）執行副總裁劉云峰表示：“過去三年，在‘在中國，為中國’戰略指引下，集團已從規劃布局邁入全面‘交付’新階段。”

到2027年，大眾汽車集團將在中國推出超過20款純電動及混動車型，進一步拓展集團在智能新能源汽車領域的競爭力。

大眾汽車旗下軟件能力中心“CARIAD中國”與小鵬汽車聯合研發的本土電子電氣架構CEA架構已取得進展。

基于CEA架構及集團在中國本土開發的CMP整車平臺的全新車型將于今年內量產，并在2026年正式上市。

04 中國市場地位

盡管面臨挑戰，中國市場仍對大眾汽車集團具有戰略意義。

10月30日，一汽-大眾迎來第3000萬輛整車下線，成為中國首家達成這一里程碑的乘用車企。這彰顯了大眾在中國市場的深厚積淀。

中國汽車工業協會常務副會長兼秘書長付炳鋒表示，一汽-大眾的成長軌跡與中國汽車產業的崛起之路深度融合，證明了開放合作是產業進步的必由之路。

今年3月，中國一汽與大眾汽車集團簽署協議，共同確定未來新車型規劃：自2026年起，大眾品牌和捷達品牌將新增11款為中國市場量身打造的全新車型，其中10款為新能源車型。

大眾正通過本土化研發和合作鞏固在中國市場的地位。劉云峰透露，大眾汽車集團正在以本土研發、本土合作和本土創新的能力，推動集團的智能化與電動化轉型持續加速。

05 未來展望

面對當前挑戰，大眾汽車集團已制定了應對策略。

大眾汽車正面臨電動化轉型挑戰，此前設定了2026年節省100億歐元的成本削減計劃，并設定營業利潤率達到6.5%的目標。

大眾汽車方面預計，今年營業利潤率將在2%至3%之間，營收預計將與去年水平持平。

在行業變革的背景下，中德汽車產業的合作已超越單純的技術引進層面，邁向技術共研、產業鏈協同與綠色智造等新維度。

以奧迪品牌旗下首款量產車型奧迪 E5 Sportback為例，其研發制造過程突破了傳統合資模式桎梏，轉向“中德聯合開發+本土化智造”新路徑。

展望未來，大眾汽車集團將持續加大在華投資，深化本土研發與合作布局，將企業的長期盈利能力置于首位，以健康、可持續的業務增長為導向。

大眾汽車集團設定了到2026年節省100億歐元的成本削減計劃，并將努力實現6.5%的營業利潤率目標。

短期陣痛與長期轉型之間的平衡，將決定這家汽車巨頭能否在行業變革中重回增長軌道。

奧迪E5 Sportback上市半小時訂單量即突破10000臺，這些市場積極信號表明，大眾的電動化戰略仍有翻盤機會。

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